比特币和中央银行

1976年，哈耶克的《货币非国家化》出版。 在书中，作者提出废除中央银行制度，允许私人发行货币，并在货币领域引入竞争机制。 自由竞争的货币效率更高。 中心化货币发行带来的问题很多，完全竞争的市场自然会选择最好的货币。 虽然哈耶克在两年前刚刚获得诺贝尔经济学奖，但在这本书中提出的观点在当时并没有引起足够的重视。 在货币领域引入竞争机制，在当时还是很超前的想法。 在2008年金融危机爆发前夕，还很少有主流学术文章以此观点进行经济模型分析。

经济学界关于政府是守夜人还是采取积极的财政货币政策的讨论由来已久。 从亚当·斯密、米塞斯到萨缪尔森，从奥地利学派到凯恩斯主义，各个著名学者和学派之间的争论不外乎是市场这只看不见的手和政府那只看得见的手，哪一只应该占据主导地位。 就像物理学界关于光是粒子还是波的争论一样，惠更斯、牛顿、麦克斯韦、爱因斯坦、普朗克等许多物理学家在几个世纪的时间里各抒己见，经过激烈的争论，物理学家们意识到光子光具有波粒二象性，光的波粒二象性就像一枚硬币的正反两面，单独探索任何一个特性都如豹一瞥。 经济的健康发展，宏观上的审慎监管和微观上的自由竞争是一枚硬币的两面，密不可分。 在货币政策方面，自上而下的金融体系在微观层面效率非常低。 点对点融资方式，例如发行以证券代币发行（STO）为代表的私人或机构代币，可能是一种非常有效的补充。 经济中极具活力的小微企业，融资难问题一直存在。 金融危机后，各国央行为刺激经济发展，进行了大肆放钱，但过剩的钱往往流向了回报更高更快的房地产和股市，而不是那些急需贷款的实体企业。 .

作为单线中心化机构，央行处理信息的能力无法与多线分权系统相提并论，更何况央行只能用简单的模型来理解动态的非线性复杂经济。 美联储主席大脑所能接触和处理的信息非常有限，经济模型是对现实世界的极大简化。 在有限的信息和粗略的模型下，只能得出扭曲的最优货币政策。 经济学发展至今，仍然无法预测经济危机的到来。 2008年金融危机前，错误的低息政策长期存在。 房贷泡沫被发现后，快速加息刺破泡沫，引发市场恐慌。 美国财政部长错误地估计规模较小的雷曼兄弟不会在市场上引起太大的连锁反应。 最终，雷曼兄弟的破产清算犹如一根导火索比特币有实物硬币吗，引发了全球金融危机。 等到美联储和财政部回应过来时，只能花更大的代价向AIG、房地美和房利美注资。 可见，单一线性的中心化组织在这个复杂多变的世界面前，是大有不能输的。 经济理论认为，更有效的方式应该是在宏观层面进行引导，将经济权力下放到每个个体，让个体做出对自己最有利的决定。 同样的逻辑也应该适用于货币领域。 把发行货币的权利下放给每个人，每个人都有发行货币的权利。 市场会争夺最有效率的货币，不同的用途会有不同对应的加密货币。 进化了。 在数字加密货币发展至今不到十年的时间里，已经演化出数千种不同用途的数字货币。 他们的适应性如何能与笨拙而官僚的中央银行相提并论。

传统的货币政策需要改变。 300多年前建立的中央银行体系已经不适合现在的金融发展。 当经济衰退来临时，无论经济哪里出现问题，应对措施都是印钞的良药。 降息降准，大肆砸钱。 洪水般的货币政策在处理经济发展中的各种问题时显得十分笨拙。 金融危机以来的十年间，低利率成为新常态，零利率下限让央行的常规武器黯然失色。 央行的货币政策工具箱似乎快用完了。 除了大举购买国债和引入负利率，央行还试图通过不同形式的前瞻性引导来引导人们的消费和投资预期。 无论何种非常规货币政策，都无法为经济带来实质性帮助。 2016年以来出现的ICO和STO的本质是私人利用区块链技术发行货币。 这种私人货币可以快速解决融资难问题，为优质项目带来及时快速的资金。 然而，该领域仍缺乏适当的监管，STO能否取代传统的IPO和银行融资还有待观察。 如果决策者能够找到有效的监管手段来引导，有理由相信STO有望重塑现有的融资方式。

十年后，当我们回顾2008年的全球金融危机时，会发现它不同于以往的周期性金融危机。 2008年的金融危机更像是一个里程碑事件。 它代表了去中心化区块链技术的狂热。 金融危机后，各国央行大肆量化宽松，实质是发行大量超额货币刺激经济。 过剩的货币流入经济，稀释了普通民众的财富。 比特币的匿名创始人中本聪对中心化金融机构不断掠夺人们的财富表示不满。 比特币的诞生，宣告了普通人可以选择保护自己的私有财产不受侵犯。

比特币的诞生对货币政策制定者来说是一个非常规的启示。 货币的历史进程是从最初以金属壳为载体发展到现在的纸币再到虚拟化的电子货币。 货币本身就是解决人类记忆缺失的临时记账工具。 现在有了去中心化的节点、加密技术和各种共识机制，物理记账载体已经非常落伍了。

但是，目前来看，比特币要成为世界通用的货币还存在一定难度。 要成为一种货币，必须满足三个要素：价值储存、交换媒介和记账单位。 由于价值波动巨大、通缩的特点和交易速度慢，比特币暂时难以充当稳定的全球货币（注：比特币目前无法与PayPal、MasterCard等中心化机构竞争支付速度 中心化 组织的本质是数据库，数据库的更新比去中心化节点的更新要快得多比特币有实物硬币吗，去中心化货币系统的优势不在于速度，而在于共识和不可篡改的特性。随着闪电网络的完善，比特币的交易速度和吞吐量都在稳步提升）。 然而，作为有史以来第一个加密货币，比特币拥有无与伦比的全球共识。 这种强烈的共识使得比特币有可能取代美元成为非主权央行储备。 纵观美元的历史，你会发现美元的信用曾多次处于崩溃的边缘。 在二战后的布雷顿森林体系中，美元与黄金挂钩，各国之间的贸易以美元结算。 越南战争结束后，人们意识到美元供过于求，布雷顿森林体系也崩溃了。 美元信用濒临崩溃。 随后美国政府以沙特政府的保护为诱饵，说服产油国使用美元结算石油交易。 至此，美国凭借强大的军事实力再次享有全球造币权。 随着比特币技术的进一步发展，比特币作为非主权货币将比美元具有更强的优势。 几个世纪以来，人们用黄金做锚，然后用美元做锚，再用比特币做锚。 储备货币的去主权化将不再取决于个人或国家的意愿。 由于其固有的通货膨胀倾向，法定货币不适合作为价值储存的载体。 （注：用一国法定货币作为储备货币并不靠谱，美国国债已达20万亿美元，美联储加息，美国国会只能解渴通过提高国债上限，更多的国债意味着更高的利息负担，美国财政的税收盈余早已无法清算美债的利息，届时美联储只能印更多的钱，继续购买国债债券无法生存，美元将在这种恶性循环中继续失去购买力）购买力在一百年内缩水了 20 多倍。 就连以币值稳定着称的瑞士法郎，也因货币供过于求，在过去40年里贬值了近60%。 由于对纸币的普遍依赖，持有法定货币已成为最糟糕的投资策略。

目前，以比特币为代表的加密货币（注：限于篇幅，区块链智能合约给人类组织带来的更有意义的改变这里无法详述）可以起到电子黄金的作用，并在未来逐步替代价值黄金的储备功能。 比特币和黄金的定位应该类似于今天的电子邮件和邮局的作用：黄金因其稀缺性和几千年积累的认可度，在未来的保值市场中仍将占有一席之地，但黄金容易氧化，难以分割 然而，比特币不便的特性也将逐渐侵蚀黄金目前近8万亿美元的市场。 比特币价格暴涨暴跌的原因之一是比特币的产量不随价格变化而变化。 与黄金和石油不同，当价格上涨时，人们更有动力去开采黄金和石油。 随着产量的增加，上涨的价格将逐渐受到抑制。 无论比特币价格暴涨暴跌，每四年产量固定不变。 没有类似于黄金和石油的稳定机制，这使得比特币的价格容易波动。 再加上比特币目前市值小、受众少，任何大量资金的进出都会引发恐慌性买入或抛售。 随着比特币市值的增加和受众的增加，比特币价格的稳定性将逐渐建立。 届时，比特币有望成为各国央行的非主权全球储备货币和大型金融机构的避险资产。